Цикличная динамика биткоина, привязанная к датам халвинга, с момента его запуска была достаточно яркой. Отчётливый четырёхлетний период в динамике актива вырисовывался очень красноречиво: то раз за разом делая иксы удачливым инвесторам (2012–2013 — рост x80, 2016–2017 — x20, 2020–2021 — x6), после чего следовали восторженные возгласы, что за криптовалютой будущее; то складываясь в пять раз, вызывая массу публикаций и комментариев, мол, крипта — это опиум для народа. Ведь и более молодые криптособратья гегемона в основном послушно следовали волнам криптовалюты номер один.
А сейчас что? Вроде вот-вот должна начаться многомесячная глубокая коррекция в логике четырёхлетних циклов. Да, биткоин отошёл на 15% от максимума за последний месяц. Будет продолжение коррекции? Или выход биткоина на классические рынки создал настолько мощную базу инвесторов, что рынок достиг хотя бы слабой степени эффективности — нельзя спекулировать на биткоине, обгоняя его долгосрочный рост лишь следуя простым методикам технического анализа? Давайте попытаемся разобраться, что к чему, и сделать логичные выводы.
Почему вообще существует четырёхлетний цикл в биткоине?Четырёхлетний цикл биткоина — это вовсе не мистика и не заговор майнеров, а встроенная в код криптовалюты математика. Каждые 210 000 блоков, то есть примерно раз в четыре года, награда майнерам за добычу блока режется пополам. В 2009 году это были щедрые 50 BTC, в 2012 — уже 25, в 2016 — 12,5, в 2020 — 6,25, а после халвинга апреля 2024 года — всего 3,125 BTC. Так сеть постепенно превращает биткоин из «цифровой самопечатающейся колбасы» в цифровое золото с ультранизкой инфляцией. Если в первые годы эмиссия была под 50% годовых, то сегодня — меньше 1%, а после 2028 упадёт ниже 0,5%.
Исторический паттерн работает каждый раз достаточно сходным образом. После халвинга 2012 года цена выросла с $12 до $1 150 — почти тысяча иксов, после 2016-го — с $650 до $20 000, после 2020-го — с $8 600 до $69 000. Затем традиционно наступал похмельный этап: минус 70–80% от пика. В 2014 году биткоин скатывался к $150, в 2018-м — к $3 200, в 2022-м — к $15 500. Но каждый раз он вставал с колен чуть выше, чем раньше, и снова готовил почву для следующего шоу.
Психология играет не меньшую роль, чем математика. Инвесторы верят в магию четырёхлетки и сами усиливают эффект — покупают «на халвинг», боятся упустить рост и гонят цену ещё выше. Майнеры добавляют масла в огонь: после снижения награды они меньше продают, потому что каждая монета становится ценнее. В итоге четырёхлетний цикл биткоина похож на сериал с одинаковым сюжетом, но разными актёрами: сначала тихая завязка, потом стремительный рост, кульминация с массовым восторгом и громкий обвал. И каждый раз зрители обещают себе, что «в этот раз всё будет иначе», но пока сценарий неизменно повторяется.
Как это ложится на текущий цикл?
Последний, четвёртый халвинг состоялся 20 апреля 2024 года на блоке под номером 840 000. Так что мы имеем всего четыре цикла. С одной стороны, они выражены достаточно ярко, с другой — понять, в какой точке цикла мы находимся, даже в предположении, что реальность не изменилась, можно лишь приблизительно. Ниже — инфографика аналитической платформы BiTBO. По оси Y отложено отношение текущей цены к минимальной цене в соответствующем цикле (era 1–4). На ней видно, что четвёртый цикл пока особо не отличается по динамике от трёх предыдущих, учитывая тенденцию постепенного сокращения амплитуды взлётов после очередного халвинга.
Важно отметить, что на момент написания материала (02.09.2025) с момента последнего, четвёртого халвинга биткоина, который состоялся 20 апреля 2024 года, прошло около 500 дней.
Обратите внимание: Спрос и предложение: кто получит больше выгоды от сделок с недвижимостью?.
История показывает, что максимумы предыдущих трёх циклов приходились примерно через год–полтора после сокращения эмиссии. Так, после первого халвинга 28 ноября 2012 года пик цены в районе $1 132 был достигнут 29 ноября 2013 года — то есть через 366 дней. После второго халвинга 9 июля 2016 года рынок разогнался до максимума вблизи $19 800 уже 17 декабря 2017 года — спустя 526 дней. А после третьего халвинга 11 мая 2020 года биткоин установил рекорд $68 900 к 10 ноября 2021 года — через 548 дней.Таким образом, нынешний цикл на 500-м дне находится позже, чем приходился пик первого цикла, но чуть раньше, чем вершины второго и третьего. Это укладывается в привычный временной ритм биткоина, хотя и не гарантирует точного повторения сценария.
У того же BiTBO есть усреднённая модель циклов в привязке к текущему. Так как в двух циклах из трёх максимум достигался позже 500-го дня, модель предсказывает, что в этот раз пик придётся на 14 октября текущего года, а цена достигнет $165K. Дальше — более года коррекции. Но точек данных для статистики совсем мало. Почему бы не предположить, что цикл растягивается во времени? Ведь пики наблюдаются всё позже. Если продолжить эту тенденцию (пусть и не имеющую логического объяснения), то дата максимума может сдвинуться и на начало декабря.
Какой может быть просадка после нового пика?
Вероятность того, что в этот раз биткоин скорректируется слабее, действительно выше, чем в прошлых циклах, и связано это прежде всего с изменением структуры рынка. Если раньше в фазе перегрева основными драйверами были розничные инвесторы и майнеры, то теперь значительную роль играют институциональные игроки. В январе 2024 года SEC одобрила первые спотовые биткоин-ETF, и всего за несколько месяцев они аккумулировали свыше $30 млрд активов под управлением, что соответствует более чем 4% текущей капитализации биткоина. Для сравнения: во время пика 2017 года на рынке практически не было ни одного регулируемого инструмента, а в 2021 году доля институциональных держателей была несопоставимо меньше — по оценкам Glassnode, менее 2% биткоина находилось в управлении фондов.
Кроме того, ликвидность существенно выросла: если в 2013 году среднедневной оборот на биржах едва превышал $50 млн, то сегодня он стабильно держится в диапазоне $15–25 млрд, а на пиках способен превышать $40 млрд. Такая глубина делает резкие «обвалы на 80%» менее вероятными, поскольку крупные сделки распределяются по рынку без катастрофических скачков цены. Усилилась и корреляция с традиционными рынками: коэффициент корреляции биткоина с Nasdaq 100 в 2024–2025 годах колебался в районе 0,5–0,6, тогда как в первые циклы он был близок к нулю. Это означает, что биткоин постепенно вплетается в ткань глобального рынка и подчиняется тем же законам диверсификации и риск-менеджмента, что и акции или золото.
Наконец, исторические данные подтверждают тренд к «смягчению» просадок: после цикла 2013 года биткоин потерял около 87% стоимости, в 2018 году — около 84%, а в 2022 году падение ограничилось примерно 77%. При этом капитализация сети при каждом новом дне коррекции оставалась всё выше: $3 млрд в 2015 году против $100 млрд в 2018-м и $300 млрд в 2022-м. Это указывает на то, что базовый спрос становится устойчивее, а структура держателей более зрелой.
Таким образом, аргументы в пользу того, что в текущем цикле коррекция может оказаться мягче, чем прежде, достаточно весомы: институционализация через ETF и кастодиальные сервисы, рост ликвидности и торговых объёмов, снижение волатильности и рост корреляции с традиционными рынками. Всё это в совокупности повышает эффективность рынка и снижает вероятность экстремальных обвалов по аналогии с прошлыми циклами.
Вместо вывода: четырёхлетний цикл биткоина по-прежнему остаётся удобной линзой для объяснения поведения рынка, но он уже перестаёт быть единственным фактором, определяющим динамику цены. Да, эмиссионная модель сети всё ещё задаёт ритм, и статистика предыдущих трёх циклов наглядно подтверждает повторяющийся сюжет «рост — перегрев — падение». Однако нынешний цикл развивается в принципиально иных условиях: биткоин стал биржевым инструментом, получил доступ к институциональным деньгам, обрёл устойчивую базу держателей и встроился в логику глобальных рынков. Это делает рынок более глубоким и зрелым, снижает вероятность катастрофических просадок и приближает биткоин к статусу нового класса активов, а не просто спекулятивного феномена.
Значит ли это, что волатильность исчезнет и прежние «американские горки» останутся в прошлом? Вряд ли. Но можно с высокой долей уверенности предположить, что амплитуда этих горок будет постепенно снижаться, а место магии четырёхлетнего цикла займёт более сложная и многомерная реальность.
Предыдущая статья на VC:
Больше интересных статей здесь: Недвижимость.
Источник статьи: Четырёхлетний цикл биткоина: продолжение или конец закономерности? .
